建筑材料行业：玻璃价格持续反弹

　　本周二（4月11日）中国人民银行发布金融数据，2023年3月新增信贷3.89万亿元，同比多增7600亿元；其中，居民部门贷款增加1.24万亿元，同比多增4908亿元，从期限结构来看，短期贷款增加6094亿元，同比多增2246亿元，中长期贷款增加6348亿元，同比多增2613亿元（2月同比多增1322亿元）。中长期贷款与商品房销售额相关性较高，3月中长期贷款新增规模持续扩大与新房销售超预期修复相印证。2023年4月1日-4月14日30大中城市商品房成交面积为560万平方米，同比增长41%，环比3月降低13%，新房销售修复节奏趋缓，虽在低基数效应下同比增速较高，但成交规模仍位于近8年较低位置，在刚需刚改脉冲释放后，需关注地产销售修复的持续性。随着雨水因素影响减弱，终端施工进展加快，支撑玻璃基本面加速修复，截至4月13日全国玻璃厂库为5012万重量箱，环比降低6.25%，截至4月15日玻璃现货价格为1862.9元/吨，环比增长1.99%。4-5月是上半年传统需求旺季，且地产项目复工进展整体呈现逐步修复态势，随着第二笔保交楼资金逐步落地以及在施工面积高位支撑下，2023Q2竣工有望持续改善，短期内玻璃价格仍具备上涨动力。中长期来看，随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产，盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。家装需求具有时滞性，受益于2023Q1地产新房、二手房销售超预期修复，2023Q2消费建材C端业务有望实现高速增长，优先推荐布局零售业务的消费建材企业。消费建材板块，受益标的：（1）业绩修复弹性较大的东方雨虹和三棵树，受益地产销售回暖以及渠道布局完善，零售业绩兑现预期较强，在节后未出现疫情高峰的背景下，业绩有望超预期。（2）经营稳健的伟星新材，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性。2023年新增专项债规模同比增长且明显前置，基建投资有望继续维持高增。除财政前置、专项债支持力度持续加大外，国家将“优先支持在建项目、尽快形成实物工作量”作为主要目标，基建项目有望加速落地。受益标的：上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、东方雨虹、科顺股份、伟星新材。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技、金晶科技、耀皮玻璃。

　　本周（2023年4月10日至4月14日）建筑材料指数下跌1.40%，沪深300指数下跌0.76%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.64个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌1.11%，建筑材料指数下跌5.19%，建材板块跑输沪深300指数4.08个百分点。近一年来，沪深300指数下跌1.04%，建筑材料指数下跌11.39%，建材板块跑输沪深300指数10.35个百分点。

　　水泥：截至4月15日，全国P.O42.5散装水泥均价382.32元/吨，环比微跌0.93%；水泥-煤炭价差为238.54元/吨，环比上涨0.69%；全国熟料库容比60.91%，环比上升1.20pct。

　　玻璃：截至4月15日，全国浮法玻璃现货均价1862.94元/吨，环比上涨36.35元/吨，涨幅为1.99%；光伏玻璃均价为161.98元/重量箱，环比上涨0.63%。浮法玻璃-纯碱-石焦油价差为33.31元/重量箱，环比提升9.88%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为19.71元/重量箱，环比提升12.67%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为24.84元/重量箱，环比上涨10.82%；光伏玻璃纯碱天然气价差为91.73元/重量箱，环比上升1.99%。

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