玻璃：现货持续去库涨价

　　玻璃现货自3月份以来开启涨价去库模式，期价持续上涨，3月份以来05合约从1520元涨至目前1852元，涨幅达到21.8%。玻璃开启上涨态势，大的基调是竣工需求支撑，而供给端经过去产能后，供需转好，加之近期现货走强配合，成为市场的焦点。

　　玻璃3月份处于持续去库的格局，其中主交割区域沙河的价格从3月初1580元涨至目前1845元，上涨265元，后续仍有进一步涨价计划，产销大部分时间过百，高的时候达到200%。全国的厂家库存从3月初7102万重箱，同比去年增加52%，降至目前5012万重箱，同比去年减少15.9%，库存压力大幅缓解。而沙河地区的库存从1014万重箱降至323万重箱，在这轮去库中降幅最明显，目前沙河厂家库存较低，主动上调价格为主。这轮去库并没有大量的库存转移至中间贸易商，非投机性囤货，3月份以来沙河社会库存整体波动不大。加工厂基于订单锁定成本述求，原片库存有所增加。整体看，产业链去库背后更多是实际消耗。

　　玻璃去库为何如此快速流畅，和其自身供给存在一定特性。玻璃的供给比较刚性，如果需求变动，但供给变动速度跟不上，就会出现快速的累库或去库现象。自2021年下半年地产暴雷事件，玻璃需求持续下滑，行业利润快速压缩，玻璃进入去产能周期，产能从17.5万吨日熔压缩至低位时15.7万吨，近期随着现货上涨，利润后，产能小幅增加，但同比去年产能仍有明显减少，国家统计局公布的数据，1季度平板玻璃产量23260万重箱，同比减少8.0%。

　　从前三个月的竣工数据表现来看，竣工复苏势头强劲，3月竣工当月同比增速32%。去年有大量的地产项目延期到今年竣工，加上前几年地产高周转模式导致存量竣工延迟交房，今年存在交房需求，而地产销售也出现一定回暖趋势，对竣工所需资金形成支撑，竣工存量需求配合资金支撑，今年保交楼有望兑现。清明假期地产销售大幅下滑影响减弱，近期成交环比好转，观察持续性。而玻璃加工订单出现季节性好转，4月中旬，深加工企业订单天数14.8天，较上期增加2.0天，环比涨幅15.63%，同比去年增加。

　　存量的竣工需求配合地产销售复苏资金支撑，促进保交房的顺利实施，对玻璃需求形成利好，同时玻璃经过去产能周期后，供给压力缓解。3月份以来，玻璃进入去库涨价格局，这种态势有望延续，仍可以关注逢低偏多策略。