水泥的逻辑变了吗

　　近一个月以来 ， 水泥股一直跌跌不休 ， 除西北区域的个别水泥股天山股份 、 祁连山创出历史新高外 ， 其他区域的水泥股大部分都跌了10%以上 ， 甚至有的跌了20%+ ， 如此长时间 、 大幅度的下跌 ， 给人们心理造成较大的压力 ， 甚至 ， 有人说 ， 水泥到头了 ， 水泥股已不值得拥有 。

　　造成近期水泥股下跌的原因 ， 主要有两个 ： 一是两会没提基建强刺激 ， 部分人的预期产生落差 。 二是六月初以来 ， 南方地区雨水天气洪涝灾害+农忙 ， 水泥施工进入传统淡季 ， 水泥价格下滑 。 二者叠加 ， 导致悲观情绪较重 ， 甚至产生恐慌情绪 ， 加剧了水泥股价的下跌 。

　　那么 ， 水泥的前景如何 ， 逻辑是否发生了变化呢 ， 我认为是否定的 ， 水泥的逻辑依然没变 ， 水泥的前景依然美好 ， 水泥股还有很大的上升空间 ， 主要理由如下 ：

　　1 、 水泥的供给端依然是紧约束 ， 供给侧改革依然是国家目前坚持的大方向 ， 淘汰落后产能 、 水泥产能置换政策没有丝毫的放松 ， 打赢污染防治攻坚战依然是今年的重点任务 ， 水泥的错峰生产依然有效执行 ， 只是因为新冠疫情影响 ， 一季度大部水泥企业都停产了较长时间 ， 相当于把部分夏季 、 冬季的错峰生产时间提前到了一季度 ， 所以 ， 今年下半年的错峰生产时间会减少 ， 正好提高产能利用率来适应下半年工程赶工潮水泥需求集中的爆发 ， 有效防止水泥过分紧缺 ， 影响下半年工程施工 ， 和水泥价格的非理性暴涨 。

　　2 、 水泥需求依然强劲 ， 从国家统计局数据 ， 四月份全国单月水泥产量2.23亿吨 ， 同比增长3.8% ， 环比大幅增长51.15% ， 创六年来新高 。 五月份 ， 全国单月水泥产量2.49亿吨 ， 同比增长8.6% ， 创历史新高 ！ 六 、 七月 ， 雨季+农忙 ， 水泥需求会有所下滑 ， 但大概率同比会保持增长 ， 八月以后 ， 雨季过去 ， 旺季来临 ， 新的一波赶工潮开启 ， 水泥需求将再次集中爆发 ， 价格和销量增长会更加强烈 ， 预计 ， 全年水泥销量同比增长6%左右 ， 全年水泥均价同比持平或小幅上涨 。

　　3 、 基建依然是稳经济 ， 保就业 、 保民生的最重要抓手 。 虽然两会没提基建强刺激 ， 但提出积极的财政政策要更加积极有为 ， 稳健的货币政策要更加灵活适度 。 要加大宏观政策实施力度 ， 着力稳企业保就业 。 今年赤字率拟按3.6%以上安排 ， 财政赤字规模比去年增加1万亿元 ， 同时发行1万亿元抗疫特别国债 。 拟安排地方政府专项债券3.75万亿元 。 两会前提出长江三角洲一体化协同发展 、 西部大开发 、 交通强国战略 、 建设内陆改革开放新高地等等...... 。 两会后 ， 加快开展县城城镇化补短板强弱项工作 ， 都包含了大量基建稳经济的内容 ， 重大基建开工 ， 一干就是三五年 ， 所以 ， 今后三五年 ， 水泥需求无忧 。 三五年后水泥需求下滑 ， 如何应对 ， 可参考 ： 平台期过后的优势水泥公司如何赚钱网页链接 。

　　4 、 水泥生产成本有望同比下降 ， 疫情发生后 ， 国家提出来一系列的减费减税让利政策 ， 为企业减轻负担 ， 同时 ， 疫情影响 ， 国际油价下跌 ， 能源消耗下降 ， 煤炭价格保持在低位 ， 水泥生产成本最大的煤炭 、 电力 、 运输 、 人工成本都会下降 ， 总体水泥生产成本下降10元/吨以上是可期的 。

　　5 、 矿山资源属性越来越强 ， 国家绿水青山国策的推进 ， 生态保护区红线内严禁新增石灰石矿山 ， 原有矿山也要逐步退出 ， 对石灰石矿山资源管控越来越强 ， 矿山资源的获取越来越难 ， 成本越来越高 ， 因此 ， 已经占有大量优质石灰石资源的水泥上市公司 ， 就有了天然的优势和护城河 。

　　6 、 上下游产业链拓展 ， 使水泥公司保持很好的成长性 。 骨料是个一万多亿的大市场 ， 其市场空间比水泥还大 ， 河砂禁采政策不会放松 ， 骨料需求缺口依然巨大 ， 拥有矿山资源的水泥公司拓展骨料业务 ， 有政府政策支持 ， 利润率比水泥还高 ， 是今后几年水泥公司利润重要增长点 。 危固废协同处置 ， 是水泥公司绿色转型的重要方向 ， 新冠疫情后 ， 危固废协同处置表现出了很好的优越性 ， 政府政策支持力度越来越大 ， 也越来越多的水泥公司参与进来 ， 今后的部分水泥公司 ， 将成为城市的净化机 ， 共生体 ， 其公用事业属性越来越强 ， 估值也会得到进一步提升 。

　　基于以上逻辑 ， 对水泥行业依然充满信心 ！ 在大的逻辑下 ， 还可关注个体公司的细分逻辑 ， 比如 ， 海螺水泥 ， 是一家最不怕产品跌价的水泥公司 ， 网页链接 ， 全国布局和极低负债和成本 ， 可较好地跨越水泥价格波动周期 ； 又如 ， 西北区域 ， 是目前水泥价格最坚挺的区域 ， 在全国大部分区域水泥价格下降时期 ， 西北水泥价格逆势上涨 ， 西部水泥 、 祁连山 、 宁夏建材 、 天山股份 、 青松建化等会由此受益 ； 江西 、 广东水泥价格虽然环比下降 ， 但同比涨幅依然较大 ， 万年青 、 塔牌由此受益 ， 等等 、 等等...... 。 只要用心挖掘 ， 都能找到不同的公司独特的利润增长点 。