越南水泥工业现状分析产业的资本化也会给中国企业带来新的机遇「图」

　　越南水泥工业，起点是法国在1899年建造的越南海防水泥厂，其发展曲线与中国相似。在没有自主的知识产权和装备的情况下，越南水泥工业基本是借助外部的且主要是中国的力量，沿着中国水泥的发展道路而发展。

　　我国基础建筑工程中常用的水泥为通用水泥，熟料的主要成分为硅酸钙，对应的硅酸盐类水泥标准包括：GB175-2007《通用硅酸盐水泥》、GB200-2017《中热硅酸盐水泥、低热硅酸盐水泥》和GB748-2005《抗硫酸盐硅酸盐水泥》。

　　越南水泥标准在标准设置上与我国有很大区别，我国的六大通用水泥通用一个标准，而越标中每种水泥都单列成一个标准，并无通用标准。其主要水泥标准有TCVN5439∶2004《水泥分类》、TCVN2682:2009《硅酸盐水泥技术要求》、TCVN6260:2009《混合硅酸盐水泥技术要求》。

　　我国GB175—2007《通用硅酸盐水泥标准》规定硅酸盐水泥、矿渣硅酸盐水泥、火山灰硅酸盐水泥、粉煤灰硅酸盐水泥和复合硅酸盐水泥分为6个强度等级，而普通硅酸盐水泥分为4个强度等级。而越南水泥标准规定与我国标准大不相同，越南水泥并没有规定早强型水泥强度等级，同时每种水泥都只规定3个强度等级。

　　越南是中国的重要邻国，人口超过9000万，在东南亚具有举足轻重的政治和经济地位。自1986年，越南学习中国采取了“革新开放”的国家发展战略。1990年以来，得益于出口、外商直接投资（FDI）及基建投资，越南GDP平均增速在6.5%左右，仅次于中国。在此背景下，越南水泥工业也插上了高速增长的翅膀，实现了跨越式发展。进入2020年，据统计，越南2020年前三季度GDP为4169.99万亿越南盾，同比增长2.12%，创10年来3个季度的最低水平。

　　从越南建筑业GDP来看，2010-2015年越南建筑GDP增速缓慢，2015年-2019年增速有所加快，据统计，截至2020年前三季度越南建筑业GDP为232.01万亿越南盾，占比GDP总额为5.56%。

　　相关报告：华经产业研究院发布的《2021-2026年中国水泥行业市场供需格局及行业前景展望报告》

　　从全球水泥产量来看，据统计，2019年全球水泥产量为41亿吨，越南已成为世界第三大水泥生产国，仅次于中国与印度。

　　越南水泥工业经过20年的快速发展，已经成为地区水泥大国，截至2019年，越南水泥产能0.965亿吨，同比增长6.98%，共有89家水泥厂，100余条水泥生产线，人均水泥消费量已经达到643kg/人。截至2020年前三季度，越南水泥产量为0.724亿吨。

　　需求方面，越南水泥的需求主要以国内为主，据统计，2019年越南水泥消费总量为9857万吨，同比增长2%，国内消费总量为6470万吨，占比总消费65.64%；截至2020年上半年，越南水泥及数量消费量为4573万吨，同比下降3%，其中国内消费量为3015万吨，同比下降5%。

　　越南是我国水泥行业最大进口国家，我国也是越南水泥最大出口国家，自2018年起，得益于中国宏观调控和环保影响，中国国内水泥价格飞涨，意外的给越南熟料出口中国带来了良机。2018年越南出口约1000万吨熟料到中国，2019年这一数值约1800万吨。据统计，截至2020年前三季度，我国从越南进口水泥1492.61万吨；

　　越南熟料中国方向的出口增速非常快，已经占到了越南熟料总出口量的50%，这是因为越南熟料价格有竞争力，加之海运的便利和中国沿海地区关停水泥厂，越南熟料对中国沿海地区（长三角地区）水泥市场冲击很大。

　　产能利用率方面，2010-2013年越南水泥产能利用率呈下降趋势，2013年之后，越南水泥产能利用率呈上升趋势，预计2020年越南水泥产能利用率将在90%以上。

　　越南前三大水泥集团分别为国营越南国家水泥公司（VICEM），私营的越南凯撒水泥集团和外资背景的泰国城市水泥：

　　随着新冠疫情蔓延和中国水泥需求下滑，2020~2021年，越南水泥出口压力增大，至少不会延续2019年的快速增长；反过来，出口受阻或滞涨会造成越南国内水泥供需矛盾加剧，预计其水泥价格会有一定下滑。2019年，越南国内（袋装）水泥价格在60~70美元/t；2020~2021，预计水泥价格下探到每吨55~60美元/t。需要说明的是，这里没有考虑到汇率的影响；受全球经济危机和美联储宽松政策影响，2020~2021全球发展中国家货币普遍走弱，越南盾也会进一步贬值，美元计水泥价格还会更低，有美元贷款/债务的越南水泥厂生存会很艰难。

　　同时，越南还不能算是水泥强国，有几个指标：（1）越南水泥工业集中度不高（38%）；（2）行业盈利能力不强；（3）生产指标水平不高；（4）自主知识产权的技术和装备缺乏；（5）环保要求低、自动化和智能化程度低；（6）散装水泥使用度低（20%）；（7）危废处理、替代燃料等少等等。

　　这些也决定了越南水泥工业离高质量发展有一定的距离，与中国水泥工业还有5~10年的差距；预计越南水泥国内需求还会有20%的增长以及中小企业关停、产能置换带来的新建也会持续不断；但很明显2020~2022将是越南水泥行业最艰难的时期，很可能全行业亏损，甚至出现企业被债务压垮。

　　2021-2025年，越南水泥产能将进一步过剩，而生产成本受政策法规、原燃料和财务成本等影响而继续上升，越南水泥行业将会出现一轮全行业亏损，从而引发大规模并购重组，更多的水泥企业将寻求上市，改善资本结构；而中小企业将被淘汰，行业集中度进一步提升；水泥行业将迈向环保、经济、效率和智能化，新技术、技改需求会逐步释放；产业将延伸到骨料、商混和水泥制品等上下游；散装水泥的比例将提升一倍到50%强；越南水泥公司也会实施走出去战略，到周边国家并购或新建布点。

　　中国水泥企业的策略则需要再思考，再调整，再出发。工程产业转移的关键词是本土化、高端化、资本化。中国企业目标应该从承接工程变更为引领越南水泥技术的发展，引导水泥行业的变革，引入水泥装备和备件的本土制造，适时适度介入水泥资本市场，深耕越南市场。

　　1、中国工程企业可以在越南设立建材分院，对接越南政府和协会，服务越南水泥企业，辐射东南亚市场。目前中国公司在越南的分子公司或代表处实体性不够，技术能力基本为零，而越南技术、市场、履约、装备供货、后期服务等都有很大的需求和发展潜力；越南分院背靠国内设计院的技术力量，发展本土技术团队，提供更加紧密、快捷的技术和图纸服务；在越南设立实验室，组建检测中心，制定行业标准，掌握越南水泥行业命脉；设立的建材分院，还可以择机切入玻璃、玻纤、石膏以及矿石等产业；

　　2、中国装备企业可以在越南设立中小型制造厂，负责组装设备，现场制作的图纸分解，以及备件的加工和存储；

　　3、中国水泥企业和资本，提前介入勘察、骨料、商混、余热发电、智能化、技改以及水泥制品等相关行业，并寻找合适机会参与并购和投资。

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