能化 纯碱后期供应的增量以及进口增量仍存潜在利空

　　PXCFR中国当前上涨至981美元/吨，PX-N327美元/吨，PX-MX121美元/吨，PXN以及MX-PX加工差在同期偏高位，利润较好。PX负荷当前回到85%以上，此前盛虹炼化装置故障，意外停车，当前已恢复正常，上周产量约70万吨，预计本周继续供应偏宽。当前歧化利润走扩导致总供应明显提升，但需求端负荷也在回升中，叠加美国需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯供应宽松，PX有继续累库预期。PX2405昨日夜盘持续下跌收于8266。12月中石化PX挂牌价格8300元/吨，较11月现货继续下跌。近日PX商谈气氛一般，11月ACP商谈失败。目前PX自身基本面仍偏弱，原料端大跌，预计近期继续偏弱震荡。

　　隔夜油价大幅回落，PX小幅下降至981美元。PTA装置方面，逸盛海南新装置投产，山东威联重启、福海创提负，PTA负荷上涨至8成以上，目前加工费在439元。下游聚酯市场负荷90%，绝对库存天数不高，江浙织机开工在8成偏上，需求尚可。供给及成本拖累，PTA震荡偏弱。

　　目前乙二醇港口库存在119万吨高位。装置方面，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差偏高，浙石化降负，后期或有转产，陕西榆能和新疆中昆两套新产能均已出产品，当前乙二醇总供应在61%附近。下游聚酯市场负荷在90%，终端负荷在8成偏上。近期原料走势支撑，乙二醇期价有望在4000偏上震荡。

　　当前短纤华东现货价格在7191元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂利润有所修复，但订单一般采购不佳，织造负荷在8成偏上。短纤厂家库存尚可，加工费在902附近。近日短纤跟随上游波动，绝对价格震荡走弱。

　　两油聚烯烃库存63万吨，较昨日减少2万吨。聚乙烯产能利用率在86.13%，降0.68%。齐鲁石化、华泰盛富、上海石化复产开工，停车产能在211万吨/年。华东线。聚乙烯产能利用率中性，下游开工率下降，农膜转入季节性淡季，需求情况偏空。海外需求无好转，人民币升值，进口窗口打开，目前进口货源较少，影响不大。供需情况偏弱，原油价格走弱，聚乙烯震荡偏弱。聚丙烯产能利用率在76.13%，升1.79%。停车产能在622万吨/年。华东拉丝在7500元/吨，PP2401震荡走势，收于7483。聚丙烯装置检修率维持高位，12月中下旬扩产压力增加。下游开工率小幅下滑，下游新增订单偏弱，整体刚需稳定。供需两弱，原油价格走弱，主力合约将换，基差平稳，聚丙烯震荡为主。

　　昨日PVC期价在5800元一线企稳回升，午盘期价持续走高，收盘期价报收于5870元，小幅上涨0.69%。夜盘期价出现回落，期价至5850元一线震荡。目前供需面虽然呈现边际好转态势，但整体产业链依然处于高位，且后市仍有累库预期。所以，供需面难以为期价提供有效的驱动，期价整体维持低位震荡走势。V2401合约在空头主动减仓的影响下，表现偏强，但上方空间依然有限。后市关注V2405合约下方5800元一线支撑。

　　昨日烧碱期价出现较大幅度上涨，盘中期价再度上探2700元关口，至2709元，但随后小幅回落，收盘期价报收于2680元，小幅上涨1.36%。夜盘期价也出现回落，期价至2659元。目前现货市场延续小幅下跌态势，上游工厂整体开工处于高位，市场货源供应充足。而下游工厂接货积极性不高，市场低价成交为主。今日山东地区32%液碱报价在760-830元/吨。近期烧碱价格的强势主要受到纯碱的带动，本身基本面并不支持期价的持续走高。所以，后市期价仍面临较大的回落风险。

　　市场担忧供应过剩以及经济衰退等因素，油价大跌，跌至六个月以来新低，能源系品种受影响，盘面跟随回调。供应来看，华东主力炼厂间歇生产，新海周内停产，泉州停产沥青，供应处于低位；其他地区供应相对稳定。厂库库存去化，社会库存小幅累库，整体库存在传统淡季继续去化。需求来看，华北、山东等地出现大规模雨雪天气，终端需求基本停滞。华南地区刚需有所回升，去化较快，价格也有上涨，短期需求呈现南强北弱的局面，整体需求是偏弱的，期现商已签订部分冬储合同，支撑四季度需求。短期沥青走势还得继续关注原油在年底的表现，目前成本端以及沥青自身基本面偏弱限制了沥青价格的走高，继续原油一大步，沥青一小步的走势。

　　郑醇昨日探低反弹，行情震荡偏大，夜盘受压弱势震荡，总体继续维持考验区间下限支撑过程，受短期煤炭触压回跌影响较大，现货报价小幅弱势，此前期价反弹节奏受2500关口受压明显，目前偏弱产业因素还是受国内煤炭成本回弱以及聚烯烃表现不强所致，期价正在挑战前期核心运行区间支撑，关注油价能否继续企稳以及聚烯烃板块能否顺利回升。三季度以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市虽处降库节奏，但期价仍然受制于涨后回调中枢制约，近期产油国开始再度炒作减产，油价展现企稳博弈端倪。

　　苯乙烯昨日继续维持震荡反弹态势，期价进一步探高，聚烯烃企稳背景下，苯乙烯低库存提供支撑动能，夜盘随能化有所回跌，但暂时并未破坏上周以来的反弹节奏，本轮反弹受低库存支持及油价跌后反弹影响较大，期价短时或继续企稳博弈，但由于近期期价下破区间支撑，受压弱势总态势或将有所延续，反弹压力尤在，总体下行态势主要还是受下游弱化拖累，另外聚烯烃板块偏弱，油价偏弱导致原料端回降，也倾向压制苯乙烯期价，关注油价企稳及库存低位能否继续支撑期价。三季度以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯更是在上游成本支撑弱化及下游不挤背景下大幅下挫走跌探低，暂时下破前期回调运行区间，近期产油国开始再度炒作减产，油价展现企稳博弈端倪。

　　沪胶昨日继续维持反弹受压震荡态势，但反弹力量累积仍显不足，夜盘转弱回跌，昨日现货面报价持稳，近期总体不强，由于过去两周跌幅偏大，行情逐步进入跌后震荡博弈，短期跌后压力尤在，胶市本轮下跌一方面是由于国内能化板块集体弱势带动，另一方面胶市行情依然处在头肩顶形态受压阶段，此外人民币短期大幅突升也是国内报价促跌因素之一，库存筑顶回降背景下，胶市中期或延续高位中枢震荡总态势，短期关注库存继续走降以及油价反弹能否带动期价企稳。三季度以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，随后中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，沪胶也在年末产区高产季受压回落，近期产油国开始再度炒作减产，油价展现企稳博弈端倪。

　　今日浮法玻璃现货价格2006元/吨，较上一交易日-4元/吨。近日市场涨跌不一，北方区域心态不稳，部分市场成交松动，中部偏南刚需支撑下，产销尚可，价格稳中有涨，短期来看价格或呈震荡趋势。供应端，本周暂无明确点火、放水产线，产量小幅波动；需求上，多数深加工企业仍处于年底赶工，部分刚需支撑下，适量采购。但近期多地原片企业价格提涨下游适量备货后，或将进入自我消化阶段。供应处于高位，如果后续需求衔接不上，对远月是一个利空。需求方面，保交楼竣工继续提供需求韧性，后期需求暂难证伪。成本端，纯碱大涨造成成本上移，带动估值水平上抬。长期看，盘面上方受到现货压制，下方受预期托底，震荡市看待。

　　国内现货走势稳定，价格高位震荡。企业订单尚可，出货顺畅，库存低位徘徊。个别企业产量恢复，开工逐步提升。下游需求正常，按需为主，有些企业场内库存不高，贸易商出货，价格窄幅波动。随着价格的上调，下游新订单拿货积极性不高，贸易商高价出货不佳。企业待发订单基本上到月底，个别下月初，现货较难下跌。当前，国内外价差扩大，据闻有些企业开始采购国外纯碱，进口货源后续将逐步到货，或填补部分西北供应收缩造成的缺口。近月现货韧性支撑盘面偏强，后期供应的增量以及进口增量仍存潜在利空，关注盘面交易逻辑的转向。单边波动剧烈，建议谨慎操作。

　　尿素现货市场价格下调后成交好转。12月12日，全国均价2524元/吨，较上一日降低5元/吨。12月12日，尿素行业日产17.79万吨，较上一工作日增增加0.2万吨，较去年同期增加3.30万吨。未来三周，计划检修的企业大概是10-11家，复产的企业大概2家，随着气头企业陆续进入停车检修阶段，产量虽然预期下滑，但根据测算，可能会依旧处在同比偏高的位置，并且目前处于农需淡季，储备节奏放缓，出口收紧，如果涨幅较大，下游可能会产生抵触心理。但是由于目前仍处在复合肥开工旺季，包括下游三聚氰胺的开工率也在处在上升通道里，局部区域的农业需求也陆续启动，如果下跌幅度较大，这些刚性需求可能会托底。尿素震荡走势。

　　纸浆现货市场震荡偏弱，12月12日，山东银星5750元/吨，俄针5450元/吨。进口成本方面，智利Arauco公布新一轮12月份报盘，其中，针叶浆银星维持780美元/吨。11月纸浆进口量为322.7万吨,环比增加5.7%，同比增加29.4%。1-11月累计进口量3311万吨，累计同比增加23.5%。下游市场需求延续清淡，纸厂开工率下滑，采购积极性不高，下游成品纸库存普遍累库，部分原纸价格下滑。截止2023年12月7日，中国纸浆主流港口样本库存量177.8万吨，环比下降3.7%。港口库存处于年内中位水平。总体而言，目前供应高位震荡，需求缺乏利好，浆价承压。