A股申购 玻璃纤维供应商国际复材(301526SZ)开启申购 关注固定资产减值风险

　　智通财经APP获悉，12月15日，国际复材(301526.SZ)开启申购，发行价格为2.66元/股，申购上限为9.8万股，市盈率10.21倍，属于深交所创业板，开源证券和中金公司为其联席保荐人。

　　招股书披露，国际复材是一家致力于玻璃纤维及其制品研发、生产、销售的高新技术企业。公司主要产品为玻璃纤维及其制品。玻璃纤维包括粗纱和细纱，单丝直径9微米及以下的为细纱，单丝直径9微米以上的为粗纱；玻璃纤维制品包括细纱制品和粗纱制品。公司产品可应用于风电叶片、汽车制造、轨道交通、电子通信、家用电器、工业管罐、建筑材料、航空航天等领域。

　　根据Wind、星智研究的统计，2020年中国巨石、OC、泰山玻纤、国际复材、NEG、山东玻纤、JM七家公司的玻璃纤维合计产能占全球产能的72%，国内企业中国巨石、泰山玻纤、国际复材的玻璃纤维合计产能占全球产能的44%。国内玻纤企业中，2022年中国巨石、泰山玻纤、国际复材合计产能约占全国产能的63%，其他行业内企业还包括山东玻纤、四川威玻、长海股份、正威新材、河南光远等。

　　报告期内，公司主要产品按照产品形态及生产工艺分类的销售收入及其占主营业务收入的比例情况如下：

　　由于玻璃纤维复合材料不仅具有结构稳定、轻质高强、绝缘性能好、节能保温、减震、抗疲劳、抗腐蚀、成型加工便捷等特点，因此玻璃纤维在风电叶片、汽车制造、轨道交通、电子通信、家用电器、建筑材料、工业管罐、航空航天等领域具有广泛的应用，具体占比情况如下：

　　建筑材料来看，随着全球城市化进程的快速发展，各国基建投资持续增长。其中2012年至2022年，我国建筑业总产值由13.72万亿元增长至31.19万亿元，年均复合增长率8.56%。在建筑领域，玻璃纤维广泛的应用于建筑承载工程中的加固材料(混凝土梁、柱)、建筑物内外墙体保温、防水、抗裂材料和节能建筑门窗等。近年来，随着国家对建筑节能的要求不断提升，加之地方政府对建设节能绿色建筑的政策支持，玻纤聚氨酯复合材料因其具有隔热性能好、耐火性能好、强度高等优点被更加广泛地应用于节能门窗领域，玻纤节能门窗的市场渗透率不断提高。

　　财务方面，于2020年度、2021年度及2022年度，公司实现营业收入分别约为69.12亿元、83.0亿元、78.94亿元。公司净利润分别约为5.84亿元、12.29亿元、12.53亿元人民币。

　　需要注意的是，招股书特别提醒投资者关注固定资产减值风险。公司所处行业属于资金密集型的重资产行业。报告期各期末，公司固定资产账面价值分别约为75.07亿元、83.46亿元和103.27亿元，占总资产的比例分别为52.44%、49.41%和51.89%，固定资产规模和占比均较大。未来如果出现行业技术路线发生根本变化、下游市场需求大幅变动、其他高性能纤维大规模低成本生产技术突破等情形，将可能存在公司现有生产线可变现净值出现较大幅度的降低，导致公司固定资产大额计提减值准备的风险。