原材料上涨或吞噬利润 玻璃行业前景未明

　　生产玻璃的主要原材料成本构成的重油、纯碱价格在不断上涨。原材料的上涨若不能有效消化，或者不能被玻璃制造业有效转移，将会吞噬玻璃行业的利润。

　　近年来，尽管行业出台了一系列调控政策，但由于执行力度不足，大型玻璃企业存在进一步释放产能的冲动，导致玻璃价格难以持续上涨以消化成本压力。1-4月我国累计生产平板玻璃1.80亿重箱，同比增长12.6％。4月份主要玻璃产品的价格较上月环比下跌了0.1％～3.0％。

　　在成本方面，能源消耗和纯碱占玻璃制造成本的60％左右，07年下半年以来这两方面的成本一直呈上升趋势。其中5月底的重油价格的价格较年初上涨了30％左右；5月上旬各主要城市纯碱平均格同比上涨442.65元/吨，涨幅为25.71％。

　　在需求方面，截止4月底房屋建筑施工面积、房地产开发投资累计增速虽同比仍有增加，但08年以来呈逐月下滑态势，紧缩调控的影响逐步显现。下半年紧缩性调控不改的情况下，房地产业受影响力度将有所加大，特别是商品房住宅市场。

　　在产能方面，一季度建筑技术玻璃制造业固定资产投资完成额为32亿元，同比增长53.8％。其中平板玻璃固定资产投资完成额为13亿元，同比增长12.9％，技术玻璃固定资产投资完成额为19亿元，同比增长106.7％。平板玻璃投资仍呈现加速趋势，对供需关系将构成很大压力。

　　在出口方面，由于降低出口退税率、人民币升值、海运费用上升，玻璃出口趋于下降。08年前4个月玻璃出口量同比下降19％，而上年同期则是同比上升62％，玻璃出口下降回流到国内对国内供需关系亦产生很大压力。

　　在经营业绩方面，根据玻璃重点企业前4个月运营数据显示，累计完成利润总额比上年同期下降7.3％，毛利率由42.7％下降至15.4％。5月份以来玻璃价格继续下降，而纯碱和重油价格仍继续上升，估计玻璃行业短期内前景仍难乐观。

　　整体看，下半年玻璃行业上市公司的投资机会来自于超跌及个别事件性机会，而行业基本面整体趋势性的机会不大。

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