暴跌逾7%！玻璃期货碎裂的“玻璃梦”

　　投资者原本期待6月玻璃期货价格拥有一个美好的前景，能够摆脱自4月21日以来的下跌趋势。尤其6月2日的强势涨停，更加让他们相信能够从中捧出一块透明的成功果实。

　　然而，投资市场的现实往往是残酷的。周一（6月19日）玻璃期货2309主力合约价格大幅低开，早盘便跌破7%，午盘延续弱势格局，最终市场给了投资者一个冷酷的回击，收盘报1510元/吨，跌幅7.53%。

　　进入6月后，玻璃现货价格与期货价格相向而行，走出稳定的基差修复行情，其中玻璃期货2309主力合约最高录得近20%的涨幅。但随着上周四跌势重启，玻璃期货已连续三个交易日下跌，基本抹去了6月以来积累的一半涨幅。

　　有做多玻璃期货的投资者表示，“在宏观经济疲弱环境下，玻璃期货价格就像一面易碎的镜子，稍有风吹草动，就会在投资者眼前碎成无数碎片。感觉自己的心也像玻璃一样被击碎。”

　　1）梅雨淡季令玻璃需求下滑，叠加玻璃现货价格下跌，导致玻璃产销明显走弱。

　　2）宏观政策预期减弱，对管理层推出有效刺激措施的预期降温，悲观情绪升温。

　　最近梅雨天气愈发明显，现货价格明显回落，除了沙河外全国现货价格普跌。淡季之下，造成供应增长需求下滑的失衡局面，这将出现连续累库的局面，导致玻璃期货价格承压下挫。

　　通常梅雨季是玻璃销售的传统淡季，进入梅雨季节玻璃的储存难度会增加，严重时会出现发霉等问题，下游采购谨慎。从施工方面来看，梅雨季节潮湿的空气也会对施工造成影响，所以开工率会有一定程度降低。

　　据统计局最新数据显示，2023年1-5月平板玻璃累计产量为3.89亿重量箱，同比减少8.30%，较1-4月减少0.3个百分点，其中5月单月产量为7962万重量箱，同比减少9.40%，环比增加1.14%。

　　供应方面，玻璃供给相对刚性，产线投产与否不仅要考虑即期利润也要考虑窑炉生命周期内的行业发展态势，玻璃供给回升幅度存在不确定性。需求方面，竣工端数据依然亮眼。1-5月房屋竣工面积27826万平方米，增长19.6%。其中，住宅竣工面积20194万平方米，增长19.0%。玻璃供应同比下滑，需求同比攀升的态势下，玻璃盘面存在基差回归动能。

　　尽管如此，终端需求仍缺乏强劲支撑，玻璃市场弱势运行，上周玻璃企业库存降幅显著缩小，据隆众资讯数据显示截至6月15日，全国浮法玻璃样本企业总库存5479.6万重箱，环比减少0.7%或38.5万重箱，同比下降30.50%。

　　华闻期货投研团队表示，“玻璃期货主力合约看跌情绪浓厚，跌幅扩大至7%。目前南方雨季仍影响地产施工进度，下游实际需求没有明显好转，下游加工厂采购谨慎，周末现货明显走弱。6月还有大量产线投产待兑现，供应或继续增加。玻璃库存虽下降，但下降幅度明显收窄，持续性存疑。宏观地产政策未实际落地，多头情绪减退。短期玻璃期货价格或维持震荡回落调整走势，继续关注政策面动向。”

　　中国人民银行上周降息，引发市场联想，管理层也称研究将“适时”采取新措施。然而，周末也未见相关一系列措施出台。投资者预期短期内不会很快推出刺激计划。

　　今日A股与多数商品期货价格下跌，部分原因是投资者对上周五的相关声明感到失望。由于市场对管理层政策预期过度，今天出现明显的获利回吐。

　　在5月经济数据表现疲弱之后，高盛、瑞银以及摩根大通等几家华尔街主要投行最近下调了对中国的增长预期。

　　高盛集团（Goldman Sachs）6月19日宣布将中国2023年国内生产总值（GDP）增长预期从6.0%下调至5.4%，将中国2024年GDP增长预期从之前的4.6%下调至4.5%，原因包括不利因素持续以及经济刺激措施选项有限。

　　高盛指出，预计未来经济增长步伐进一步坎坷蹒跚。由于经济数据疲软且房地产行业面临越来越大的压力，疫后经济复苏情况令人失望。该行预计中国将进一步出台刺激措施，但这些措施不足以克服目前面临的更大问题，即宏观情绪低迷。

　　高盛中国首席经济学家Hui Shan表示，“由于房地产市场持续面临挑战，消费者和民营企业家普遍存在较为悲观的情绪，以及只有适度的宽松政策才能部分抵消强劲的经济增长逆风，叠加疫后经济复苏动能衰退、人口结构及多年房地产低迷等因素，我们下调了2023年实际GDP预期。”

　　早些时候，瑞银（UBS）、美国银行（Bank of America）、摩根大通（JPMorgan）以及野村证券（Nomura）等也相应下调了中国2023年经济增长预期。

　　经济学家推测，后续刺激措施可能包括促进基础设施建设的财政措施，例如增加地方政府的债券配额、国家政策性银行提供更多资金，以及发行中央政府专项债券。

　　据知情人士透露，房地产宽松措施也在讨论中，包括可能降低抵押贷款利率和放宽限购令。此外，官方还暗示，将推出有针对性的措施来促进汽车和家电消费。